新茶饮内卷加剧，沪上阿姨IPO之路能否打破“破发”魔咒？

新茶饮行业近期风起云涌，众多品牌纷纷踏上IPO之路，沪上阿姨便是其中之一。在奈雪的茶、茶百道成功上市后，古茗也于2025年初成功登陆港交所，蜜雪冰城亦已通过港交所聆讯。紧随其后，沪上阿姨的港股IPO也已通过中国证监会备案，霸王茶姬和茶颜悦色也被传出欲赴美上市的消息。这一系列动作，无疑显示了新茶饮品牌们急于通过上市寻求新的增长动力的决心。

然而，新茶饮品牌在资本市场的表现却不尽如人意。奈雪的茶和茶百道上市首日即破发，古茗也未能幸免，IPO首日收盘大跌超过6%。一级市场同样寒意逼人，2024年茶饮品牌的投资事件数量创下近五年新低，投资金额也大幅缩水，不足2021年高峰时期的50%。

沪上阿姨作为急于上市的品牌之一，其背后的焦虑显而易见。近年来，沪上阿姨的业绩增速明显放缓。2024年上半年，沪上阿姨的营收同比增长仅为6%，净利润更是同比下降12.3%。与此同时，开店速度开始下降，关店速度却在加快，单店销售额也在下滑。这些因素共同导致了沪上阿姨的营收增长乏力。

在业绩下滑的同时，沪上阿姨的各项开支却在大幅攀升。销售和营销开支、行政开支以及研发开支均同比增长显著。这使得沪上阿姨的利润空间进一步被压缩，造血能力下降。截至2024年11月30日，沪上阿姨的现金及现金等价物较2023年年底下降了近一半。

尽管面临诸多挑战，沪上阿姨的管理层薪酬却在增长，且在IPO前进行了大额分红。2024年上半年，沪上阿姨向股东派息1.588亿元，几乎相当于上半年的全部利润。这一举动无疑加剧了市场对沪上阿姨财务状况的担忧。

沪上阿姨急于上市，除了寻求新的增长动力外，还受到“对赌协议”的驱动。若未能在规定时间内上市，控股股东将面临赎回权自动恢复的风险。然而，从当前的市场环境和沪上阿姨的业绩表现来看，其上市前景并不乐观。

整个新茶饮行业的前景同样不容乐观。中国连锁经营协会的预测数据显示，新茶饮市场规模的增速正在放缓。与此同时，新茶饮品牌们主要依赖加盟商扩张的盈利模式也面临挑战。随着门店密度的增加，扩张速度正在放缓，而激进扩张带来的负面效果也开始显现。

沪上阿姨作为行业中的一员，其业绩和财务状况同样令人担忧。在营收增速骤降、利润下滑、现金等价物减少的背景下，沪上阿姨能否通过上市实现突破，尚存疑问。其估值是否已经过高，也引发了市场的广泛讨论。

沪上阿姨还面临着品牌美誉度下降的风险。加盟商的不满和横幅事件无疑对其品牌形象造成了负面影响，这也不利于其与其他品牌争夺加盟商。

在如此严峻的市场环境下，沪上阿姨能否成功上市，并摆脱“破发”的窘境，尚需时间验证。然而，无论结果如何，新茶饮行业的竞争都将持续加剧，品牌们需要不断创新和优化，才能在市场中立于不败之地。

对于沪上阿姨而言，如何在保持扩张的同时，提升单店盈利能力，优化财务状况，将是其未来发展的关键。