邮储银行300亿永续债打响今年国有大行第一枪，二永债发行趋冷为哪般？

近日，邮储银行成功发行了2025年的首单国有大行永续债，标志着金融市场上的又一重要融资活动顺利落地。

据邮储银行发布的公告，该行于2月19日启动簿记建档的无固定期限资本债券（第一期），并于2月21日圆满完成了发行工作。此次发行的债券总额高达300亿元人民币，票面利率在前五年设定为1.99%。

邮储银行此次债券发行是根据2021年年度股东大会的授权进行的，总发行额度不超过900亿元人民币或等值外币。所募集的资金将主要用于补充公司的其他一级资本，以增强其资本实力和抗风险能力。值得注意的是，该债券在第五年及之后的每个付息日，邮储银行将拥有有条件赎回的权利。

截至目前，今年国有大行中仅邮储银行发布了永续债发行的信息，中小银行的发债活动也相对较少。例如，今年1月中旬，桂林银行成功发行了一单规模为30亿元的永续债。与此同时，二级资本债方面，中国货币网的信息显示，今年尚未有商业银行披露相关发行信息。

对于今年以来永续债和二级债发行量明显下滑的现象，市场分析人士指出，这可能与当前大型银行资本充足、资金充裕的现状有关。债务置换后的地方债对银行资本的消耗较低，导致银行在计算风险资本时，地方债的权重远低于贷款，从而降低了银行短期内的资本补充需求。

尽管如此，一些银行业分析师认为，尽管一季度通常是银行发行“二永债”的淡季，但商业银行通过发债补充资本金的动力依然强劲。特别是对于大型商业银行而言，考虑到监管要求上市银行加大分红力度，这限制了银行通过未分配利润转增资本金的空间，因此年内发债“补血”的需求仍然旺盛。

回顾去年，商业银行永续债的发行规模显著增长。据DeepSeek检索数据显示，2024年商业银行无固定期限资本债券（永续债）的发行总额达到7047亿元人民币，较2023年大幅增加4325亿元。国有大行在这一市场中占据主导地位，六大国有商业银行发行的永续债规模占据了全年发行总额的大部分。

永续债发行规模的扩大得益于监管政策的支持和市场需求的增长。2024年实施的《商业银行资本管理办法》对资本充足率提出了更高要求，这进一步推动了银行通过发行永续债来补充资本的需求。