霸王茶姬业绩狂飙后遇阻，上市窗口期还能抓住吗？

在茶饮市场风起云涌之际，霸王茶姬以其惊人的增长速度成为了业界瞩目的焦点。近日，有关其筹备上市的消息不胫而走，市场普遍认为，这或将是霸王茶姬收获“好市场+好价格”双重红利的绝佳时机。

回顾过去，霸王茶姬的业绩表现无疑令人瞩目。据招股书披露，2024年全年，其GMV高达295亿元，同比增长173%，这一数字不仅远超同行，也彰显了其强大的品牌影响力和市场认可度。更为惊人的是，其全年营收达到了124亿元，净利润更是高达25.15亿元，净利率达到了20.3%，这一盈利水平在国内茶饮品牌中堪称翘楚。

然而，在亮眼的业绩背后，霸王茶姬也面临着不小的挑战。进入四季度，其同店交易额出现了同比18.4%的下滑，这一数据无疑为公司的快速增长蒙上了一层阴影。单店营业额的下滑意味着新开门店的回报将降低，这对于一个依赖快速扩张来推动增长的年轻茶饮品牌来说，无疑是一个危险的信号。

尽管如此，霸王茶姬的IPO之路仍然被市场看好。一方面，其业绩的快速增长和盈利能力为市场所认可；另一方面，当前中概股市场正处于牛市之中，恒生科技指数和美股市场的相关股票都表现出色，这为霸王茶姬的上市提供了良好的市场环境。

值得注意的是，霸王茶姬的扩张策略也发生了一定的变化。在经历了前几年的爆炸式开店后，公司开始放缓开店步伐，计划在未来一年内在中国和全球范围内新开1000-1500家门店。这一策略调整无疑是为了应对单店销售额下滑的挑战，同时也体现了公司对加盟商负责任的态度。

在竞争对手方面，瑞幸等品牌的强势表现无疑给霸王茶姬带来了不小的压力。然而，霸王茶姬并未因此气馁，而是积极寻求差异化竞争策略，不断提升产品品质和服务水平，以赢得消费者的青睐。

霸王茶姬也在积极拓展海外市场。虽然目前海外门店数量仅占公司总门店数量的不到3%，但这一业务已经起步，并有望在未来成为公司新的增长点。

从市场反应来看，霸王茶姬的IPO备受期待。其发行市值预计在50-60亿美元之间，对应约15倍PE，与蜜雪冰城发行时的市盈率相近。然而，考虑到霸王茶姬更高的利润率和更快的增长速度，其估值并不算高。

霸王茶姬的上市之路虽然充满挑战，但也充满了机遇。在良好的市场环境和自身实力的双重加持下，霸王茶姬有望成功上市并收获双重红利。未来，随着公司战略的不断调整和市场的不断变化，霸王茶姬能否继续保持高速增长并成为茶饮市场的领军者，我们将拭目以待。