富岭股份上市即遇挑战：募投延期三年，海外增资能否破局？

富岭股份（001356.SZ），这家新近登陆资本市场的包材供应商，近日发布了一系列公告，透露出公司在面对国内外多重挑战时的应对策略。其中，最引人注目的是公司将IPO核心募投项目的完成时间推迟了三年，并宣布将向印尼子公司大幅增资。

富岭股份在2月19日晚间的公告中宣布，将原本预定于2023年底完成的“年产2万吨可循环塑料制品、2万吨生物降解塑料制品技改项目”及“研发中心升级项目”的预定可使用状态日期，调整至2026年12月31日。这一变动意味着，富岭股份的募投项目将延期三年之久。

富岭股份于今年1月底正式在深交所主板上市，至今尚不足一个月。IPO实际募资净额达到6.78亿元，其中上述两个募投项目计划投入资金合计4.61亿元，占比高达68%。此次项目延期，富岭股份归因于国内政策调整和市场需求缩减。

据公告解释，由于生物降解材料如PLA在耐热性能等方面与传统塑料存在差异，且成本较高，目前市场规模相对较小。同时，国内政策从主要支持生物降解材料替代传统塑料，转变为塑料制品回收循环利用和生物降解材料制品替代并重。因此，富岭股份调整了募投项目的产品结构，放缓了生物降解材料餐饮具产品的设备投资进度。

研发中心升级项目主要针对生物降解材料制品，由于市场需求、国内政策以及IPO发行上市进程时间较长、募集资金到位较晚等原因，公司也放缓了该项目的投入进度。

富岭股份主要从事塑料餐饮具及生物降解材料餐饮具的研发、生产和销售，主要客户包括麦当劳、肯德基、蜜雪冰城等知名餐饮品牌。然而，在限塑令的倒计时下，塑料制品的市场空间被大幅压缩。尽管富岭股份成功获得了霸王茶姬、茶百道等国内茶饮大客户的订单，但随着新茶饮企业不断向上游供应链延伸，作为包材供应商的富岭股份在国内市场的增量空间有限。

与此同时，富岭股份过度依赖美国市场的风险也日益凸显。报告期内，公司对美国市场的销售收入占主营业务收入的比例高达65%以上。然而，自2019年5月以来，美国对中国产品加征了高额关税，这无疑降低了富岭股份的利润。为了规避这一风险，富岭股份选择加码海外产能。

昨日，富岭股份同时公告了向境外全资子公司增加投资的消息。公司及子公司拟以自有资金对印尼子公司增加投资不超过5000万美元，主要用于购买土地、厂房建设及购买设备等，以生产塑料餐饮具、纸制品及新增的植物纤维模塑产品。这一举措旨在应对美国关税大棒、完善海外生产基地布局、提升国际竞争力，并开拓东南亚市场。

富岭股份表示，自2018年以来，中美贸易摩擦导致公司部分产品在加征关税范围之内。为了减小这一影响，公司陆续在墨西哥和印尼设立生产基地，并将大部分塑料吸管产能和小部分杯盖产能转移至这些生产基地。此次增资印尼子公司，是公司应对外部挑战、寻求海外增量的重要举措之一。

然而，加码海外市场并非没有风险。倘若印尼未来跟进限塑令，可能导致重复投资风险。印尼的政策体系、法律规定、商业环境、文化特征等与国内存在差异，海外子公司需适应本地法规、文化差异和供应链管理，这可能增加运营成本。

尽管如此，富岭股份仍坚定地走上了这条海外扩张之路。面对国内外市场的双重挑战，公司选择了灵活调整策略、积极寻求新的增长点。未来，富岭股份能否在海外市场取得成功，仍有待时间验证。