古茗上市能否引领新茶饮行业走出低谷？

新茶饮行业的焦点近日聚焦于古茗的成功上市。作为该行业的第三家上市公司，古茗的登场备受瞩目，承载着行业转折点的重要期待。

自2025年初登陆港交所，古茗的表现不负众望。在奈雪的茶和茶百道先后遭遇“上市即破发”的尴尬后，古茗以9.94港元/股的发行价平稳上市，并在首个交易日午市休盘时，股价微涨至9.98港元/股，市值达到约233亿港元。这一表现无疑为市场注入了一剂强心针。

古茗的成功上市，与其在南方市场的深耕密不可分。尽管未涉足一二线城市，但在浙江、福建及江西等地级市，古茗已开设近万家门店，密度甚至超越了蜜雪冰城。凭借这一庞大的门店网络，古茗在2023年实现了76.76亿元的收入，净利润达到10.96亿元，相当于每卖出一杯奶茶净赚约1元。

然而，上市并非万能的解药。茶百道在上市前也曾连续三年盈利，但上市后首份财报却显示营收和净利润双降。与茶百道同处10-20元价格带且同样依赖加盟商的古茗，也面临着上市后如何保持稳定性和成长性的挑战。

从招股结果来看，古茗选择了顶部定价策略，发行价位于招股区间的上限，并成功筹资约18.2亿港元。这一决策反映了市场对公司前景的高度认可。同时，古茗还引入了包括腾讯、美团龙珠等在内的5名基石投资者，认购总额约5.53亿港元，进一步增强了市场信心。

与茶百道相比，古茗的IPO估值更为合理。茶百道上市时的估值高达259亿港元，是2023年净利润的22.5倍PE。而古茗此次发行估值约234亿港元，按照2024年前三季度净利润计算，PE约为20倍，显得更为稳健。

古茗的稳健表现，不仅体现在财务数据上，还体现在其独特的运营模式上。古茗采用加盟模式，但并非简单地追求门店数量，而是注重地域加密策略，在下沉市场建立起冷链物流和仓储优势。这一策略使得古茗在短保质期的水果和鲜奶的仓储和配送上，成本远低于同行。

然而，古茗也面临着加盟商流失率上升、单店日均GMV下滑等问题。为了应对这些挑战，古茗开始控制新加盟店的增长速度，注重提升门店质量。同时，面对行业内的价格战趋势，古茗也选择了稳健经营，避免过度竞争导致的利润下滑。

在新茶饮行业，古茗的上市无疑为其他品牌树立了榜样。目前，蜜雪冰城、沪上阿姨等品牌也在积极筹备上市，而霸王茶姬和茶颜悦色等则传出赴美上市的消息。这些品牌的上市之路，或将受到古茗成功上市的积极影响。

然而，上市并非终点，而是新的起点。在激烈的市场竞争中，古茗和其他新茶饮品牌仍需不断创新、提升品质、优化运营，才能在行业中立于不败之地。

随着新茶饮行业的不断发展，消费者对于品质、口感、健康等方面的需求也在不断提升。因此，品牌们需要更加注重产品研发、供应链管理、品牌营销等方面的投入，以满足消费者的多元化需求。

新茶饮行业也面临着来自咖啡等其他饮品行业的竞争压力。因此，品牌们需要不断创新、拓展产品线、提升品牌影响力，以在竞争中脱颖而出。

总之，古茗的成功上市为新茶饮行业带来了新的希望和机遇。然而，面对激烈的市场竞争和消费者需求的不断变化，品牌们仍需保持警惕、不断创新、稳健经营，才能在行业中持续发展壮大。