古茗上市能否引领新茶饮行业走出低迷？

新茶饮行业的焦点再次汇聚，古茗成功登陆港股市场，成为该领域的第三家上市公司。尽管是后来者，但古茗所吸引的关注并不逊色于前两位同行。

古茗的上市被视作行业的转折点，尤其是在前两家新茶饮公司上市后表现不佳的背景下。奈雪的茶和茶百道的股价均大幅下跌，市值缩水严重，这使得市场对新茶饮行业的态度趋于谨慎。

奈雪的茶作为“新茶饮第一股”，其股价从发行价的19.8港元跌至1.25港元，市值从近300亿港元缩水至21亿港元。茶百道同样未能幸免，股价较发行价下跌超过45%，总市值约为142亿港元。因此，市场迫切期待古茗能够打破“上市即破发”的魔咒，为行业注入新的活力。

古茗的上市表现不负众望。在港交所挂牌后，其股价略涨，发行价为9.94港元，午市休盘时股价为9.98港元，市值约为233亿港元。这一表现无疑为市场带来了一丝暖意。

古茗的成功之处在于其深耕下沉市场，尤其是在浙江、福建和江西等南方省份的地级市，拥有近万家门店，密度甚至超过了蜜雪冰城。这一庞大的门店网络为古茗带来了可观的收入和利润。2023年，古茗收入达到76.76亿元，净利润10.96亿元，相当于每卖一杯奶茶净赚约1元。在2024年前三季度，古茗的营收和利润继续双增长，稳固了其在10-20元价格带的领先地位。

然而，上市并非万能的解药。茶百道在上市前也表现出色，连续三年盈利，但上市后首份财报却出现营收和净利润双降的情况。与茶百道相似，古茗也采用加盟模式，并依赖加盟商赚钱。因此，古茗需要在上市后证明自己的稳定性和成长性，以赢得市场的信任。

从招股结果来看，古茗的市场认可度较高。公司选择了顶部定价，发行价达到招股区间的上限，并增加了发行量。同时，古茗还引入了5名基石投资者，包括腾讯、美团龙珠等知名机构，为市场注入了信心。古茗在招股书中承诺给老股东分红，并上市后向新老股东分派特别股息，以降低抛售压力，缓冲破发风险。

古茗与茶百道在业务模式和收入结构上具有相似性，都以加盟为主，通过向加盟商销售耗材和原材料赚取差价。然而，随着奶茶行业的竞争加剧和价格战的打响，茶百道的业绩在2024年出现了下滑趋势。相比之下，古茗的表现较为稳健，保持了两位数的增速。

古茗的成功部分得益于其地域加密策略和冷链物流优势。通过在下沉市场搭建起冷链物流和仓储体系，古茗在短保质期的水果和鲜奶的仓储和配送上做到了成本比同行低。这使得古茗在保持产品质量的同时，也降低了运营成本。

然而，古茗和茶百道都面临着加盟商流失和单店经营数据下滑的问题。随着市场竞争的加剧和好的点位越来越少，加盟商赚钱的难度也在增加。因此，如何吸引更多的加盟商进来，并依靠加盟商持续赚钱，成为两家公司共同的焦虑。

展望未来，新茶饮行业将呈现四大趋势。首先，品牌将更加注重高质量开店，而非盲目追求门店数量。随着市场竞争的加剧和消费者品牌忠诚度的提高，规模不再是唯一的胜出点。因此，品牌将更加注重门店的质量和运营效率。

其次，价格战将告一段落。随着成本的上升和利润的压缩，品牌将更加注重产品的品质和差异化竞争，而非单纯的价格战。这将有助于提升整个行业的盈利水平和品牌形象。

第三，新茶饮市场将出现更加功能化的产品。随着消费者对健康和生活品质的追求不断提高，品牌将推出更多具有特定功能的产品，如清热、助眠等。这将推动供应链端的创新和升级。

最后，咖啡和新茶饮行业将展开更加激烈的竞争。随着两者在产品和市场的交叉渗透，品牌将更加注重用户体验和品牌忠诚度的培养。这将推动行业不断创新和发展。

总之，古茗的上市为新茶饮行业带来了新的希望和机遇。然而，面对激烈的市场竞争和不断变化的消费者需求，品牌需要不断创新和升级，以保持竞争力和盈利能力。