古茗上市首日遇冷，新茶饮红海搏杀中能否打破“魔咒”？

新茶饮品牌古茗近日在港交所成功挂牌上市，成为新茶饮行业的又一重要里程碑。尽管奈雪的茶和茶百道此前上市首日股价表现不佳，但古茗在上市初期却展现出了相对稳健的态势，一度让市场看到了打破“上市魔咒”的希望。

然而，这份希望并未能持续太久。尽管上午交易时段古茗股价微涨，但在午后却出现了跳水，一度跌超10%，最终收跌6.44%。这一表现与上市前夕一级市场的热烈反应形成了鲜明对比，当时古茗的申购阶段孖展超170倍，基石投资者认购额超过5亿港元，显示出市场对古茗未来发展的高度期待。

古茗之所以能够在一级市场获得如此高的认可度，主要得益于其扎实的基本面。根据招股说明书，古茗在2021年至2023年的总收入年复合增长率为32.31%，高于行业平均水平。同时，其毛利率稳定在30%左右，门店数量和净利润也呈现出不错的增长态势。古茗的供应链管理高效，鲜果损耗率和仓到店平均配送成本均远低于行业平均水平，这些优势使得古茗在市场上具有较强的竞争力。

然而，二级市场的反应却相对冷静。尽管古茗的基本面尚可，但市场对其未来发展前景仍存在一定的担忧。招股说明书显示，古茗在2024年前三季度的门店数量和GMV增速显著放缓，单店效益下降，加盟商流失率上升。这些问题使得市场对古茗的长期盈利能力和市场地位产生了质疑。

对此，知名战略定位专家詹军豪表示：“一级市场对古茗的看好主要基于其增长潜力和基石投资者的信心，而二级市场情绪相对谨慎，可能源于对新茶饮行业竞争激烈、盈利可持续性及发行价合理性的考量。”他认为，发行价是否过高需结合市场具体情况判断，但二级市场往往更关注企业的长期盈利能力和市场地位。

事实上，新茶饮行业的竞争已经日益激烈。产品极易复制导致参与者众多，同质化日趋严重。为了获客，各品牌长期大打价格战，原本的价格分层在激烈的竞争下界限逐渐模糊。在这种情况下，品牌如何保持自身的竞争力成为了亟待解决的问题。

对于古茗而言，想要实现可持续发展，既需要夯实自身优势“向下”扎根，又需要抓住机遇“向外”扩张，还需要抓紧时间“向内”修内功。所谓“向下”扎根，即继续深耕下沉市场，利用已有经验和高效供应链加速布局。而“向外”扩张则是指古茗应抓紧时间布局未覆盖到的市场，去尚未踏足的市场开疆拓土。

然而，“向外”扩张的道路并不容易。无论是选择“北上”还是“南下”，古茗都将面临诸多挑战。例如，在北方市场，古茗需要面对已经建立稳固地位的茶饮品牌如蜜雪冰城等的竞争；而在南方市场，尤其是出海拓展东南亚市场，则需要考虑文化差异、供应链建设和本地化运营等问题。

因此，“向内”修内功显得尤为重要。古茗需要继续提升供应链效率、用数字化赋能提升运营效率、加强加盟商的培训和管理、提升单店效益、加码产品研发。这些举措将决定古茗是否能稳定加盟商队伍、保证产品质量从而维护良好的品牌形象，也决定了其是否有进一步走向更广阔市场的能力。

值得注意的是，在招股说明书的“未来计划及所得款项用途”部分中，古茗明确表示将所得款项的相当一部分用于信息技术团队及业务管理和门店运营的数字化提升、加强供应链能力和提升供应链管理效率、加盟商管理和支持以及产品研发等方面。这显示出古茗回归产品原点、聚焦品质和服务、实现可持续发展的决心。

尽管上市首日股价表现不佳，但古茗的未来并非没有希望。只要能够坚持自身的发展战略，不断提升自身的竞争力，古茗仍有望在新茶饮行业中脱颖而出，成为行业的佼佼者。