"转债市场升温，“固收+”基金迎爆发，多只基金收益超5%却暂停申购？

近期，在低利率环境及权益市场面临多重海内外不确定因素的背景下，“固收+”基金呈现出蓬勃发展的态势。根据Wind数据，截至2月19日，今年已有2334只在“固收+”基金中取得正回报，占比高达67.8%，其中部分基金的收益率甚至超过了5%。

业内多位专家指出，“固收+”基金通过多资产配置和多策略组合，能够精准捕捉股债两市的投资机会。由于股债市场轮动和跷跷板效应的存在，不少“固收+”基金通过结合可转债增强、红利风格策略，在追求稳健收益的同时，实现了低波动和低回撤，深受市场青睐。

在投资策略上，“固收+”基金通常将高等级信用债作为债券端的底仓，同时利用长久期利率债进行交易以增加收益。而“+”的部分则更加灵活，主流做法包括配置红利股票或转债类资产，通常会选择经营稳定、波动可控的行业或个券，并适时调整仓位。

据统计，截至2月19日，富国久利稳健配置系列以超过8.6%的收益，在3441只“固收+”基金中排名第一。值得注意的是，该基金也是近一年来同类型偏债混合类基金中收益最高的，以34.69%的收益率在同期公布的1338只产品中独占鳌头。

从富国久利稳健配置系列的四季度报告来看，该基金在债券投资方面，66.49%的资金配置了可转债，其中转股期的可转债券多达46只。重仓转股期的可转债已成为这类表现亮眼的“固收+”基金的重要特征。

长江证券分析师张岱表示，临近转股期的可转债通常具有低溢价率甚至负溢价率，是市场投资者较为偏好的投资品种。低溢价率意味着更大的升值空间，而负溢价率的可转债转换成股票后，在恰当时点卖出能获取转股套利收益。

据统计，今年已有13只“固收+”基金的收益率超过5%，其中包括富国久利稳健配置、华商双翼、富国优化增强等，这些基金在转债市场的投资占比均超过70%。

某公募基金总经理助理指出，自去年四季度以来，可转债相对于正股表现更为强劲，中证转债指数去年四季度上行5.55%，而今年不到两个月的时间，上行幅度已接近4%。随着股票市场回暖和转债市场供需矛盾的加剧，转债估值已显著提升。

值得注意的是，一些近期因转债市场回暖而净值涨幅较大的基金，已发布暂停申购公告。例如，2月18日，富国久利稳健配置基金管理人宣布，为保障基金平稳运作和持有人利益，即日起暂停通过蚂蚁基金对该基金C类份额的申购、转换转入及定期定额投资业务。

在业内人士看来，尽管当前转债市场估值相对较高，但考虑到债券收益率低位震荡的现实情况和转债市场规模持续缩小的趋势，存续的优质转债估值水平有望进一步抬升。因此，当前转债市场内优质标的的估值水平仍处于合理范围内。考虑到未来权益市场总体向好的趋势不变，转债仍是稳健投资者追求增厚收益的重要配置方向，重仓配置转债品种的“固收+”基金仍具有较高的投资价值。