“车来了”IPO路坎坷：创始人离场，雷军清仓，垂直平台如何破局？

在2025年初的资本市场中，元光科技（metaLight Inc.）的港股招股书更新引发了广泛关注。这家以“车来了”实时公交信息平台为核心业务的公司，正站在上市的门槛上，但其前路却非一片坦途。

元光科技曾吸引了阿里巴巴、滴滴出行以及雷军旗下顺为资本等重量级投资者的青睐，然而，如今的它却面临着来自高德地图、百度地图等综合出行平台的强大竞争压力。作为专注于实时公交数据服务的垂直平台，“车来了”在精准性方面有着显著优势，其覆盖城镇数量与用户规模均位居行业前列。然而，在市场份额上，它却落后于高德地图和百度地图，这两大平台不仅提供公交查询服务，还整合了网约车、餐饮等一站式服务，大大增强了用户粘性。

数据显示，“车来了”在2024年上半年的移动广告收入占总收入的比例高达98.2%，且广告形式易受用户屏蔽工具影响。与此同时，广告主更倾向于将预算投向流量更大的平台，这使得“车来了”在广告市场的竞争中处于劣势。更为严峻的是，其运营高度依赖于交通机构授权的GPS数据，这一模式并不具备排他性，进一步削弱了其市场竞争力。

除了市场份额之困，元光科技还面临着管理层动荡的问题。创始人邵凌霜因涉及非法获取竞争对手数据的刑事诉讼而辞去CEO职务，并将股权投票权转让给现任董事长孙熙。这一事件不仅影响了公司的形象，也引发了市场对公司治理能力的质疑。作为早期投资人的雷军及其顺为资本也已清仓退出，阿里和滴滴也相继减持股份，资本撤退的背后是对“车来了”增长瓶颈的担忧。

在激烈的市场竞争中，“车来了”并未放弃努力。公司尝试通过技术创新和生态拓展来寻找第二增长曲线。在技术创新方面，“车来了”致力于提高实时公交数据的精准性和覆盖面，加强与交通机构的合作，优化数据算法，提高数据更新频率。同时，公司还尝试将实时公交数据与其他出行方式相结合，为用户提供更加便捷的出行方案。

在生态拓展方面，“车来了”推出了“时间+价格”和“时间+设备状态”等新业务，尽管这些新业务目前收入贡献微乎其微，但为公司未来的多元化发展奠定了基础。然而，新业务的发展需要时间和资源的投入，且面临诸多不确定性。因此，“车来了”需要在保持现有业务稳定增长的同时，积极探索新业务领域，以实现多元化发展。

尽管“车来了”在技术创新和生态拓展方面做出了诸多努力，但其IPO之路仍然充满挑战。市场份额之困、管理层动荡以及资本撤退等问题都对其上市前景构成了不利影响。在这个综合平台垄断流量的时代，“车来了”能否通过技术创新与生态拓展找到第二增长曲线，将决定其未来的命运。