新茶饮破发魔咒难破，美团龙珠为何坚定加码古茗？

新茶饮市场再迎挑战，古茗上市首日破发引关注。

近日，新茶饮品牌古茗正式在港交所主板挂牌上市，成为新茶饮领域的第三家上市公司。尽管开盘价略高于发行价，一度为市场带来乐观情绪，但好景不长，2月12日古茗股价最终收跌6.44%，报9.3港元，首日即以破发告终。这一结果不仅让古茗未能逃脱“新茶饮上市即破发”的魔咒，还打破了腾讯战略投资项目首日不破发的记录。

回顾古茗的上市之路，其作为新茶饮领域的佼佼者，一度备受瞩目。此次上市，古茗的超额认购倍数达到了194.87倍，显示出投资者对其的较高认可度。在上市前夕，古茗在各证券平台的暗盘交易中表现不俗，进一步增强了市场的信心。然而，即便是在这样的优势条件下，古茗仍未能打破新茶饮赛道的破发魔咒，这或许意味着新茶饮市场已从狂热期逐渐回归理性，整体估值逻辑正在发生深刻变化。

古茗的上市表现，无疑给正在筹备上市的新茶饮企业敲响了警钟。对于仍在上市途中的蜜雪冰城、沪上阿姨等品牌而言，古茗的探路经历无疑具有重要的参考价值。未来，这些品牌或许需要以更务实的定价策略来吸引投资者，以应对日益理性的资本市场。

值得注意的是，古茗在上市前进行了大额分红，这一举动或许对其上市表现产生了一定影响。数据显示，古茗向于2024年12月31日在册的股东派息17.4亿元，几乎将其账上现金分空。这一举动无疑给市场留下了股东急于套现的印象，或许在一定程度上影响了投资者的信心。

尽管面临诸多挑战，但古茗仍表示将坚定前行。在招股书中，古茗透露了未来的发展规划，包括持续推行地域加密策略、加强对加盟商的支持、加强供应链能力和提升供应链管理效率等。这些举措无疑将有助于古茗在新茶饮市场中保持竞争力。

然而，新茶饮市场的竞争日益激烈，产品同质化现象突出，行业内卷加剧。在这样的背景下，古茗的业绩也呈现出放缓的迹象。数据显示，2024年前三季度，古茗的营收和净利增速均在下滑。与此同时，加盟商的流失率也逐渐攀升，这无疑给古茗的未来发展带来了更大的挑战。

为了应对这些挑战，古茗表示将投入部分募集资金用于加强供应链能力和提升供应链管理效率。古茗还将提升信息化服务、加强品牌建设和提升研发能力。然而，值得注意的是，古茗的募资用途并不包括进一步拓宽门店数量。这或许预示着，在竞争愈发激烈的新茶饮市场，古茗将保持谨慎的态度，放缓门店扩张步伐。

对于业绩严重依赖加盟的古茗而言，若不能进一步扩大市场规模，如何保障业绩的进一步增长？这无疑是古茗未来需要面对的重要课题。同时，古茗的上市表现也给整个新茶饮市场带来了深刻的启示：在日益理性的资本市场中，新茶饮企业需要更加注重自身的实力和潜力，以赢得投资者的信任和支持。