三亚亚特兰蒂斯REITs上市路：重负下的文旅“金字招牌”能否翻身？

复星旅文正式迈出了从港交所退市的关键一步，其私有化进程已进入倒计时。尽管退市大局已定，但复星旅文在退市前的一则消息引起了市场广泛关注：公司正考虑将旗下三亚亚特兰蒂斯度假村分拆，并探索在上海证券交易所通过REITs（房地产投资信托）独立上市的可能性。

复星旅文的退市申请预计将于2025年3月19日正式生效。此前，公司董事会已决议以协议安排方式回购股份，向股东提供每股7.80港元的现金回购价，较停牌前股价溢价约95%，涉资约21.22亿港元。这一决定背后，是复星旅文长期面临的交易流动性低、市值低迷以及控股股东复星国际债务风险等多重压力。

然而，在退市风波中，三亚亚特兰蒂斯却成为了复星旅文手中的一张“王牌”。作为复星旅文的核心资产之一，三亚亚特兰蒂斯自2018年开业以来，便以其奢华的设施和独特的体验吸引了无数游客。度假村占地面积达54万平方米，集酒店、娱乐、餐饮、购物等多种业态于一体，其中的水族馆和水世界乐园更是成为了三亚的热门打卡地。

三亚亚特兰蒂斯不仅延续了亚特兰蒂斯品牌的海洋文化基因，还创新性地推出了可售物业。这些物业作为度假村的配套，采用了无缝托管运营模式，既满足了业主的度假需求，又发挥了房屋的最大效益。这一独特的商业模式，使得三亚亚特兰蒂斯在开业初期便取得了显著的经济效益。

然而，近年来，受疫情反复和市场竞争加剧的影响，三亚亚特兰蒂斯的运营也面临了挑战。客房平均每日房价显著下降，市场估值更多依赖于酒店房源出租、观光游乐项目门票等收入。尽管如此，复星旅文仍然对三亚亚特兰蒂斯寄予厚望，希望通过REITs独立上市，盘活沉重资产，缓解债务压力。

不过，三亚亚特兰蒂斯能否成功上市，还存在诸多不确定性。一方面，文旅REITs仍处于前期探索阶段，尚未有成功案例。另一方面，分拆酒店业务上市需要满足一系列严苛的条件，包括项目的合规性、市场吸引力、运营稳定性等。三亚亚特兰蒂斯还需要面对市场竞争、季节性波动等挑战。

值得注意的是，复星旅文在探索REITs上市的同时，也在积极调整业务结构，向轻资产方向转型。这一转型策略旨在降低重资产投入，提高运营效率，增强公司的市场竞争力。未来，复星旅文能否通过这一转型实现“翻身”，仍需时间检验。

尽管三亚亚特兰蒂斯上市之路充满挑战，但复星旅文对其的信心并未动摇。公司表示，将继续推进分拆上市计划，并积极探索其他融资渠道，为三亚亚特兰蒂斯的发展提供有力支持。

对于三亚亚特兰蒂斯而言，上市不仅意味着获得更多的资金支持，更是一次品牌价值的提升和市场地位的巩固。然而，在激烈的市场竞争中，三亚亚特兰蒂斯能否脱颖而出，成为文旅REITs领域的先行者，还需看其能否克服重重困难，实现自身的跨越式发展。