霸王茶姬年赚25亿，正式冲刺美股IPO，新茶饮竞争再升级？

近日，国内知名新茶饮品牌霸王茶姬宣布已正式向美国证券交易委员会（SEC）递交了IPO招股书，计划在纳斯达克上市，股票代码定为“CHA”，寓意为“茶”的拼音。此次上市由花旗、摩根士丹利、中金公司和德意志银行共同承销。

作为首个冲击美股上市的中国新茶饮品牌，霸王茶姬的招股书揭示了其强劲的增长势头。2024年全年，该公司的GMV（商品交易额）达到了295亿元，同比增长173%，全年营收为124.05亿元，净利润高达25.15亿元，净利润率为20.3%。截至2024年底，霸王茶姬在全球范围内拥有6440家门店，同比增长83%，其中小程序注册会员超过1.77亿，相比2023年的6940万有了显著增长。

根据招股书，霸王茶姬的创始人、董事会主席兼首席执行官张俊杰，现年30岁，是公司的最大股东，持有A类普通股19.9%和B类普通股38.7%。49岁的首席运营官尹登峰持股7.1%，而XVC和琮碧秋实分别持股20.3%和10.6%。

近年来，中国新茶饮市场竞争愈发激烈，多个品牌纷纷寻求上市。在过去的半年里，古茗和蜜雪冰城已成功在港股上市，而茶百道也于去年成功上市。若霸王茶姬上市成功，将成为继奈雪的茶、茶百道、古茗和蜜雪冰城之后，第五家上市的新茶饮公司。

霸王茶姬的盈利方式多样，招股书显示，其营收从2022年的4.92亿元和2023年的46.4亿元，迅速增长至2024年的124.05亿元。净利润也从2022年的亏损9070万元，转变为2023年的盈利8.03亿元，再到2024年的25.15亿元，同比增长高达213.3%。2024年，霸王茶姬的净利润率达到了行业领先的20.3%，相比之下，蜜雪冰城和古茗在2024年前三季度的净利率分别为18.7%和17.4%。

霸王茶姬在产品层面采用了大单品策略，招股书透露，2024年，其在中国市场（含中国香港）91%的GMV来自“原叶鲜奶茶”的销售。这一产品系列在2022年和2023年分别占据了公司GMV的79%和87%。霸王茶姬在2025年推出了内部称为“第二杯茶”的现萃系列产品，并在上海地区进行测试。

在营销方面，霸王茶姬的销售和营销费用从2022年的7360万元增长至2024年的11.089亿元，分别占当期总净收入的15%、5.6%和8.9%。这一增长主要归因于广告费用的增加和销售及市场推广员工人数的增加。招股书指出，霸王茶姬主要通过向加盟店提供产品销售和服务来获取净收入，其中绝大多数净收入来自加盟店。

霸王茶姬的加盟店不仅销售茶叶、乳制品等原材料和包装材料，还出售自动泡茶机、奶泡机和制冰机等门店设备。根据加盟模式的条款，霸王茶姬还会从加盟伙伴那里收取初始特许经营费、月度特许权使用费和年度品牌许可费等服务费用。

截至2024年12月31日，霸王茶姬拥有6440家门店，其中6145家为加盟店，占比高达97%。霸王茶姬的门店面积通常在60至80平方米之间，可容纳约20位客人。在选址方面，霸王茶姬会仔细审查人口统计数据、交通便利性、可见度、车流量、周边设施分布以及租赁市场动态等因素，确保门店位于当地社区活动的中心地带。

值得注意的是，霸王茶姬的闭店率相对较低，2023年和2024年分别为0.5%和1.5%，相比之下，古茗和蜜雪冰城在2024年前9个月的闭店率分别超过4.5%和2.8%。在中国市场，霸王茶姬已经覆盖32个省级行政区，并在北上广深等一线城市拥有696家门店，在新一线和二线城市的门店数量也高于三四线城市，显示出在下沉市场仍有增长空间。

海外市场同样具备潜力。招股书提到，霸王茶姬计划将部分公开募集的资金用于科技投入、新品研发、扩大国内外门店规模以及构建海外供应链网络等。目前，霸王茶姬已在马来西亚、新加坡和泰国等地开设门店，并计划在美国洛杉矶开设北美市场的第一家门店。截至2024年底，霸王茶姬在海外拥有156家门店，显示出其全球化战略的初步成果。