华之杰IPO上会：业绩依赖竞争对手，毛利率高企引关注

苏州华之杰电讯股份有限公司（简称“华之杰”）即将在主板进行IPO审议，计划公开发行不超过2500万股股票。这家专注于为电动工具及消费电子领域提供关键功能零部件的企业，其业绩亮点和一系列特殊情况引起了市场的广泛关注。

华之杰的经营业绩在过去几年间显示出一定的波动性，但净利润持续增长。2022年至2024年期间，公司分别实现营业收入10.19亿元、9.37亿元和12.30亿元，净利润则分别为1.01亿元、1.21亿元和1.54亿元。这种增长在很大程度上得益于与主要客户的稳定合作关系。

尽管面临激烈的市场竞争，华之杰的毛利率却始终保持在一个较高的水平。在报告期内，公司的毛利率分别为21.5%、26.46%和25.99%，明显高于同行可比公司的平均值。与此同时，华之杰的研发费用率却相对较低，这引发了市场对其如何维持高毛利率的好奇。

华之杰的科创板IPO申请历程也颇为曲折。公司曾尝试在科创板上市，但因科创属性问题最终撤回申请。华之杰在2022年的高新技术企业认证也未通过，导致其所得税率从15%提高至25%。这些事件进一步增加了市场对其高毛利率背后原因的猜测。

除了业绩和财务方面的情况，华之杰的产品质量也曾出现一些问题。例如，公司的智能开关和电机等产品曾出现过内部组件连接不良、低温启动不便以及偶发性断电等问题。这些问题虽然得到了及时解决，但仍对公司的品牌形象和市场竞争力产生了一定的影响。

在华之杰的IPO进程中，实际控制人的认定也是一个备受关注的问题。陆亚洲通过多家公司间接持有华之杰的大部分股份，并控制着公司的经营决策权。然而，陆亚洲的母亲和女儿作为间接股东，并未被认定为共同实际控制人。这一认定是否符合相关法律法规，引发了市场的广泛讨论和质疑。

面对市场的种种质疑和关注，华之杰表示已在招股说明书及相关问询回复中做了详细披露，并期待通过此次IPO进一步巩固其在电动工具和消费电子领域的市场地位。