古越龙山2024财报揭秘：营收微增净利润腰斩，黄酒困局何解？

近日，古越龙山（股票代码：600059.SH）公布了其2024年度财务报告，数据显示公司全年实现营业收入19.36亿元，较上一年增长了8.55%。然而，在净利润方面，公司仅实现了2.06亿元，同比大幅下滑了48.17%。这一结果与公司年初设定的“营收、净利润双增12%”的目标相去甚远，也标志着古越龙山连续第四年未能达成其业绩承诺。

回顾近年来古越龙山的业绩表现，不难发现其面临的挑战日益严峻。2021年，公司设定的酒类收入增长目标为20%，但实际增幅仅达到了19.42%。到了2022年和2023年，尽管公司将业绩目标调整为“酒类销售增长12%以上，利润增长12%以上”，但最终的酒类营收增速分别仅为3.41%和10.52%。

对于2024年净利润的大幅下滑，古越龙山在之前的业绩预告中归因于非经营性损益的影响。具体而言，公司在上一年度因沈永和酒厂房屋拆迁补偿款和龙山电子49%股权转让款获得了2.05亿元的非经常性损益，而本年度则没有此类收益。这一变化直接导致了公司净利润的显著减少。

值得注意的是，非经常性损益对净利润的影响并非古越龙山独有。同样作为黄酒生产商的金枫酒业（股票代码：600616.SH）也遭遇了类似的情况。金枫酒业预计其2024年净利润为500万元至750万元，同比减少95%以上，主要原因同样是2023年收到的房屋征收补偿款在2024年不再计入收益。

黄酒作为中国的传统酒种，其市场规模相对较小，仅占酒类市场总量的不到2%。近年来，随着酒类市场总量的下降和终端需求的疲软，黄酒市场更是处于萎缩状态。据统计，自2016年以来，黄酒行业的规模以上企业数量从121家减少至81家，销售收入也从195.85亿元下降至85.47亿元。

黄酒的消费习惯也呈现出明显的季节性，这进一步加剧了企业的经营压力。以古越龙山为例，其第一季度和第四季度的收入明显高于第二季度和第三季度。

地域性限制也是黄酒企业面临的一大难题。目前，黄酒的主要消费市场集中在江浙沪地区，这也导致了黄酒企业的市场高度集中。以古越龙山为例，其超过半数的收入和黄酒销量都来自上海、浙江、江苏地区。为了突破这一限制，古越龙山近年来不断加大销售费用投入，包括广告及业务宣传费等，但成效并不显著。

在产品端，古越龙山也尝试通过推出新品来布局中高端市场。例如，“只此青玉”系列中的1959白玉版售价高达1959元/瓶，旨在与飞天茅台等高端白酒竞争。然而，尽管中高档酒和普通酒的营收都有所增长，但毛利率却出现了下滑。

为了提升盈利能力，古越龙山还曾尝试通过设立产业基金的方式进行产业投资。然而，该基金在成立后两年内并未开展具体项目投资，最终古越龙山决定终止该产业投资基金。

面对持续的增长压力，古越龙山在2025年的业绩目标上再次进行了调整，将酒类销售增长目标设定为6%以上，利润增长目标设定为3%以上。这一调整无疑反映了公司对当前市场环境的审慎态度。